Инвестиционное сообщество и финансовые СМИ склонны зацикливаться на процентных ставках и не без оснований. Процентные ставки относятся к стоимости, которую кто-то платит за использование чужих денег.

Когда Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), который состоит из семи управляющих Совета Федерального резерва и пяти президентов Федерального резервного банка, устанавливает цель для ставка по федеральным фондам– ставка, по которой банки заимствуют и ссужают друг друга в одночасье, – она ​​оказывает волновой эффект на всю экономику США, включая фондовый рынок США. И хотя обычно требуется не менее 12 месяцев для того, чтобы изменение процентной ставки оказало широкомасштабное экономическое воздействие, реакция фондового рынка на это изменение часто бывает более быстрой.

Ключевые выводы

  • Когда Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) меняет процентную ставку, это влияет как на экономику, так и на фондовые рынки, поскольку заимствования становятся более или менее дорогостоящими для физических и юридических лиц.
  • Любое влияние на фондовый рынок изменения процентных ставок обычно ощущается немедленно, в то время как для остальной части экономики может потребоваться около года, чтобы увидеть какое-либо широкомасштабное воздействие.
  • Более высокие процентные ставки, как правило, негативно влияют на прибыль и курс акций (за исключением финансового сектора).

Понимание взаимосвязи между процентными ставками и фондовым рынком может помочь инвесторам понять, как изменения могут повлиять на их инвестиции. Они также могут быть лучше подготовлены к принятию более эффективных финансовых решений.

Процентная ставка, влияющая на акции

Процентная ставка, которая влияет на фондовый рынок, – это ставка по федеральным фондам. Также известная как ставка дисконтирования, ставка по федеральным фондам – ​​это ставка, по которой депозитные учреждения занимают у друг друга и ссужают друг другу в одночасье.

Федеральная резервная система влияет на ставку по федеральным фондам, чтобы контролировать инфляцию. Повышая ставку по федеральным фондам, Федеральная резервная система фактически пытается сократить денежную массу, доступную для покупок. Это, в свою очередь, делает получение денег более дорогим. И наоборот, когда Федеральная резервная система снижает ставку по федеральным фондам, она увеличивает денежную массу. Это стимулирует расходы за счет удешевления займов. Центральные банки других стран следуют аналогичным схемам.

Ниже приведен график, показывающий колебания ставки по федеральным фондам за последние 20 лет:

Ставка по федеральным фондам важна, потому что основная процентная ставка – процентная ставка, которую коммерческие банки взимают со своих наиболее кредитоспособных клиентов, – в значительной степени основана на ставке по федеральным фондам. Он также формирует основу для ставок по ипотечным кредитам, годовых процентных ставок по кредитным картам (APR) и множества других ставок по потребительским и бизнес-кредитам.

Что произойдет при повышении процентных ставок?

Когда Федеральная резервная система увеличивает учетную ставку, она немедленно увеличивает стоимость краткосрочных займов для финансовых учреждений. Это оказывает волновой эффект практически на все другие затраты по займам для компаний и потребителей в экономике.

Поскольку заимствование денег обходится финансовым учреждениям дороже, те же самые финансовые учреждения часто повышают ставки, которые они взимают со своих клиентов за заимствование денег. Таким образом, на физических лиц-потребителей влияет повышение процентных ставок по кредитным картам и ипотечным кредитам, особенно если эти ссуды имеют переменную процентную ставку. Когда процентная ставка по кредитным картам и ипотечным кредитам увеличивается, количество денег, которые потребители могут потратить, уменьшается.

Потребители по-прежнему должны оплачивать свои счета. Когда эти счета становятся более дорогими, у домашних хозяйств остается меньше чистый доход. Когда у потребителей меньше возможностей для дискреционных расходов, доходы и прибыль предприятий уменьшаются.

Итак, как видите, по мере роста ставок предприятия не только сталкиваются с более высокими затратами по займам, но и подвергаются неблагоприятным последствиям падения потребительского спроса. Оба эти фактора могут повлиять на прибыль и курс акций.

Что происходит, когда процентные ставки падают?

Когда экономика замедляется, Федеральная резервная система снижает ставку по федеральным фондам, чтобы стимулировать финансовую активность. Снижение процентных ставок Федеральной резервной системой имеет эффект, противоположный повышению ставок. И инвесторы, и экономисты рассматривают более низкие процентные ставки как катализаторы для роста – выгода для личных и корпоративных займов. Это, в свою очередь, ведет к большей прибыли и устойчивой экономике.

Потребители будут тратить больше, а более низкие процентные ставки заставят их почувствовать, что, возможно, они наконец смогут позволить себе купить этот новый дом или отправить своих детей в частную школу. Компании получат возможность финансировать операции, приобретения и расширения по более низкой цене, тем самым увеличивая свой потенциал прибыли в будущем. Это, в свою очередь, приводит к росту цен на акции.

В частности, от более низких ставок по федеральным фондам выигрывают секторы, выплачивающие дивиденды, такие как коммунальные предприятия и инвестиционные фонды в сфере недвижимости (REIT). Кроме того, крупные компании со стабильными денежными потоками и сильными балансами получают выгоду от более дешевого долгового финансирования.

Как процентные ставки влияют на фондовый рынок

Процентные ставки и фондовый рынок

Если считается, что компания сокращает свой рост или становится менее прибыльной – либо из-за более высоких долговых расходов, либо из-за уменьшения доходов, – расчетная сумма в будущем денежный поток упадет. При прочих равных это снизит стоимость акций компании.

Если достаточное количество компаний испытает снижение цен на свои акции, весь рынок или ключевые индексы, которые многие люди приравнивают к рынку – промышленный индекс Доу-Джонса, S&P 500 и т. Д. – упадут. С пониженным ожиданием роста и будущих денежных потоков компании инвесторы не получат такого большого роста от повышения курса акций. Это может сделать владение акциями менее желательным. Кроме того, инвестирование в акции может рассматриваться как слишком рискованное по сравнению с другими инвестициями.

Однако некоторые секторы могут выиграть от повышения процентных ставок. Один из секторов, который, как правило, приносит наибольшую выгоду, – это финансовая индустрия. Прибыль банков, брокерских, ипотечных и страховых компаний часто увеличивается по мере повышения процентных ставок, поскольку они могут взимать более высокую плату за кредитование.

Процентные ставки и рынок облигаций

Процентные ставки также влияют на цены облигаций и доходность депозитных сертификатов (CD), казначейских облигаций и казначейских векселей. Между ценами облигаций и процентными ставками существует обратная зависимость: когда процентные ставки растут, цены на облигации падают (и наоборот). Чем дольше срок погашения облигации, тем больше он колеблется в соответствии с изменениями процентной ставки.

Когда Федеральная резервная система повышает ставку по федеральным фондам, недавно предложенные государственные ценные бумаги, – такие как казначейские векселя и облигации – часто рассматриваются как самые безопасные инвестиции. Обычно они будут испытывать соответствующее повышение процентных ставок. Другими словами, безрисковая норма прибыли повышается, что делает эти инвестиции более желательными. По мере роста безрисковой ставки общий доход, необходимый для инвестирования в акции, также увеличивается. Следовательно, если требуемая премия за риск уменьшается, а потенциальная доходность остается прежней (или падает ниже), инвесторы могут почувствовать, что акции стали слишком рискованными, и будут вкладывать свои деньги в другое место.

Мера чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок называется дюрацией.

Один из способов получения денег правительствами и бизнесом – продажа облигаций. По мере роста процентных ставок стоимость заимствования становится для них более высокой, что приводит к выпуску более высокодоходных долговых обязательств. Одновременно упадет рыночный спрос на существующие облигации с более низким купоном (что приведет к падению их цены и росту доходности). И наоборот, когда процентные ставки падают, организациям становится легче занимать деньги, что приводит к выпуску долговых обязательств с более низкой доходностью. Одновременно с этим повысится рыночный спрос на существующие облигации с более высоким купоном (что приведет к росту их цены и падению доходности). Кстати, в такой среде эмитенты облигаций с правом отзыва могут решить их рефинансировать и зафиксировать преобладающие более низкие ставки.

Для инвесторов, ориентированных на доход, снижение ставки по федеральным фондам означает уменьшение возможностей зарабатывать деньги на процентах. Недавно выпущенные казначейские обязательства и аннуитеты не будет платить столько. Снижение процентных ставок побудит инвесторов переводить деньги с рынка облигаций на рынок акций. Приток нового капитала вызывает рост фондового рынка.

Влияние ожиданий

На самом деле ничего не должно происходить с потребителями или компаниями, чтобы фондовый рынок отреагировал на изменение процентных ставок. Повышение или падение процентных ставок также может повлиять на психологию инвесторов. Когда Федеральная резервная система объявляет о повышении ставки, как предприятия, так и потребители сократят расходы. Это вызовет заработок упасть, а цены на акции упасть, и рынок может упасть в ожидании. С другой стороны, когда Федеральная резервная система объявляет о сокращении, предполагается, что потребители и предприятия увеличат расходы и инвестиции. Это может вызвать рост цен на акции.

Если ожидания существенно отличаются от действий Федеральной резервной системы, эти обобщенные стандартные реакции могут не применяться. Например, предположим, что Федеральная резервная система, как ожидается, снизит процентные ставки на 50 базисных пунктов на своем следующем заседании, но вместо этого объявила о снижении только на 25 базисных пунктов. Эта новость может фактически вызвать снижение акций, потому что предположение о сокращении на 50 базисных пунктов уже было учтено рынком.

832

10 октября 2018 г. индекс Доу-Джонса упал из-за опасений повышения процентных ставок. Тем не менее, Dow также упал еще более значительно в марте 2020 года, поскольку ФРС снизила ставки почти до нуля на фоне глобальной пандемии коронавируса.

Деловой цикл и его состояние экономики также могут влиять на реакцию рынка. В начале ослабления экономики умеренного стимула, обеспечиваемого более низкими процентными ставками, недостаточно, чтобы компенсировать потерю экономической активности; акции могут продолжить снижение. И наоборот, ближе к концу цикла бума, когда Федеральная резервная система начинает повышать ставки – знак повышения корпоративной прибыли – некоторые сектора часто продолжают преуспевать, например, акции технологических компаний, акции роста акции компаний, занимающихся развлечениями и отдыхом.

Суть

Хотя взаимосвязь между процентными ставками и фондовым рынком является довольно косвенной, они имеют тенденцию двигаться в противоположных направлениях – как правило, когда Федеральная резервная система снижает процентные ставки, это вызывает рост фондового рынка; когда Федеральная резервная система повышает процентные ставки, это приводит к падению фондового рынка. Но нет никаких гарантий относительно того, как рынок отреагирует на любое изменение процентной ставки.

Поделиться публикацией:

Редакция Insider Key

Мы объеденили инвестиционные и финансовые продукты, сервисы и услуги, доступные для банков и хедж-фондов в рамках единой экосистемы. Предлагаем персональный сервис и партнерство в сфере инвестиций, в сочетании с ресурсами и уникальными международными возможностями. Экосистема IK соответствует Европейским стандартам качества AIFMD. Привлекаем инвестиции и капитал в ваш бизнес в России, через выпуск Eurobonds. Открываем хедж-фонды с регистрацией в Европе. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям).

https://insiderkey.ru
Подписаться
Уведомить о
guest
0 комментариев
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
error: Контент защищен!